美东时间 10 月 20 日，马斯克旗下 SpaceX 对外公布 2026 财年第三季度财报。财报数据显示，公司三季度营收 145.8 亿美元，同比涨幅达到 161%，当季净利润 44 亿美元，成功扭亏为盈。去年同期，SpaceX 处于净亏损状态，亏损规模约 11 亿美元，本次盈利数据大幅超出华尔街分析师此前给出的预期，消息放出之后，公司股价在盘后交易阶段涨幅一度突破 8%。
这也是 SpaceX 今年 6 月登陆美股上市之后，交出的第二份季度财报，同时是这家商业航天企业发展历程里，第一次拿到正向季度净利润。在此之前，SpaceX 长期处在高投入、持续亏损的状态，资金大多倾斜于火箭研发、星舰测试、卫星批量生产等重资产项目，市场一直密切关注它什么时候可以形成稳定盈利。这份财报落地，也代表公司业务结构发生了明显变化，盈利逻辑不再只依靠航天发射与卫星互联网。
拆分三大业务板块可以清晰看到变化。超级智能业务是本季度最大亮点，板块营收 75.6 亿美元，收入同比暴涨 830%，收入规模首次超过星链，成为 SpaceX 第一大收入来源，算力基础设施相关订单是这块业务的主要支撑。星链连接业务营收 52.5 亿美元，延续稳定增长节奏，全球卫星宽带用户规模持续扩张，面向普通家庭、偏远地区以及政企、海外运营商的订单持续落地。太空发射业务营收 17.7 亿美元，环比提升明显，猎鹰系列火箭高频次发射、商业发射订单稳定交付，星舰的测试迭代也在持续推进，保障航天板块的基本盘。
财报同步披露调整后 EBITDA 达到 88.1 亿美元，同比上涨 306%，经营杠杆效应明显。本季度资本开支 19.6 亿美元，资金主要投向三个方向，分别是超级智能算力集群建设、星舰配套基础设施搭建、星链卫星产线扩产。SpaceX 首席财务官在财报电话会中表示，本轮业绩走强，来自星链连接业务的稳定增长叠加超级智能算力业务的爆发，公司会继续保持资本效率，维持稳健的资产负债水平，在可控的投入节奏里抓住算力与航天赛道的机会。
管理层同步更新长期营收预期，此前设定的目标再度上调。目前团队预计到 2027 年底，SpaceX 年度经常性收入区间可以达到 5000 亿至 1 万亿美元。CFO 还给出下一季度指引，预计 2027 年一季度营收落在 330 亿到 370 亿美元，远高于市场此前的一致预期，支撑这份乐观指引的核心，是算力相关长期合同的储备量持续走高，项目订单能见度持续提升。
除财报数据之外，马斯克在同步沟通中透露，SpaceX 已经和特斯拉成立特别委员会，评估两家公司合并的可能性。如果这项交易最终落地，会成为全球体量规模顶尖的企业合并案例，消息也同步牵动两大公司投资者的情绪。不过现阶段仅处于评估阶段，没有确定方案、时间表以及交易对价，后续进展还需要等待官方公告。
长期来看，SpaceX 的定位正在从单一商业航天公司发生转变。早年外界对它的认知集中在火箭回收、火星移民计划、星链卫星网络，算力业务的快速崛起，让它同时切入 AI 算力基础设施赛道。两条主线可以形成协同，航天业务负责向外拓展太空基建，算力业务在地面带来高额现金流，反哺星舰、火星项目这种回报周期极长的前沿研发项目。
当然市场也存在不同声音。超级智能业务高度依赖大额长期算力订单，订单续约节奏、行业算力需求周期，都会直接影响后续收入稳定性。星链业务还要持续面对各国监管政策、频谱审批、同行卫星互联网项目竞争。星舰项目依旧存在大量技术测试风险，研发投入不会短期停止，这些因素都会给未来业绩带来不确定性。
这份三季度财报，验证了 SpaceX 新业务变现的潜力，也让市场重新评估这家公司的估值逻辑。航天业务提供长期想象空间，算力业务提供当下的盈利支撑，两大业务并行的模式，会成为接下来很长一段时间 SpaceX 发展的主线，资本市场也会持续跟踪后续季度订单交付与盈利兑现情况。
