10月29日，吉利汽车公布2026年第三季度业绩。单季收入989.64亿元，同比增长10%。归属母公司股东净利润48.37亿元，同比增长28%。核心归母净利润52.12亿元，同比增长32%。单季收入和核心利润都创下同期新高。
前三季度累计收入2725.64亿元，同比增长13%。核心归母净利润148.96亿元，同比增长41%。毛利率17.95%，同比提升1.53个百分点。单车核心归母净利润达到6664元，同比提升37%。
这份财报值得关注的是利润增速高于销量增速。第三季度总销量81.25万辆，同比增长7%。收入增速高于销量增速，说明卖出去的车平均价格更高，产品结构和市场结构都在改善。
利润从哪里来，答案在两个方向。
高端化正在兑现。极氪品牌前三季度交付28.84万辆，同比增长101%。销量占比从6.6%升至12.9%，收入占比从17.7%升至31.3%。一个品牌贡献近三分之一的收入，高端产品对整体盈利结构的拉动效果已经显现。银河品牌前三季度销量87.72万辆。领克品牌前三季度销量19.61万辆，新能源占比超过七成。中国星系列前三季度销量87.38万辆，连续十年位居自主品牌燃油及油混车型销量第一。
出海成为另一条增长曲线。前三季度出口79.77万辆，同比增长169%。其中新能源出口48.41万辆，占出口总量约六成。第三季度海外销量占比接近40%。海外业务毛利率比国内高出约10个百分点，出口规模扩大直接改善了整体盈利水平。
海外扩张正在从卖车走向建体系。吉利收购福特西班牙工厂部分股权，沃尔沃将自2027年1月起担任领克欧洲独家经销商，与雷诺合作的巴西本地化车型已经下线。公司规划2到3年建成一体化海外体系，覆盖泛欧、东盟、拉美非、东欧、中东亚五大区域。本地化生产能降低关税和物流成本，也需要重新核算供应链和制造效率。
账面净利润增速低于核心利润增速，主要受外汇汇兑影响。前三季度外汇汇兑净亏损11.26亿元，去年同期为净收益33.37亿元。这个因素不影响经营层面的判断。
研发投入方面，前三季度研发费用144.38亿元，同比增长23%。费用化比例从32.1%升至40.7%，意味着更多研发成本直接计入当期损益。在费用化比例提高的情况下，核心利润仍然实现41%的增长，说明产品结构和市场结构改善带来的盈利提升是实打实的。
第四季度，吉利计划推出银河M8、领克900L、2027款极氪7X、星瑞L PLUS和星越L PLUS等车型。管理层对四季度表现给出积极预期。
这份三季报传递的信号很明确。吉利不再单纯依赖销量规模扩张，高端产品占比提升和海外业务放量共同推高了盈利质量。接下来要看的是，海外本地化产能落地后能否保持毛利优势，以及极氪、领克、银河、中国星四个品牌能否持续形成产品合力。
